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浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報》（第359期）

發(fā)布時間： 2025年11月03日 17:00

摘要

金融監(jiān)管總局勾勒“十五五”金融改革路線圖，服務(wù)實體經(jīng)濟與防風(fēng)險并重；

華潤置地戰(zhàn)略瘦身，密集出售資產(chǎn)聚焦主業(yè)；

郁亮回歸與深鐵22億輸血，萬科迎來喘息之機。

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、財經(jīng)政策資訊

國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤在2025金融街論壇年會開幕式上發(fā)表主旨演講，系統(tǒng)闡述了“十五五”時期金融業(yè)發(fā)展路徑。李云澤提出將推動構(gòu)建直接融資與間接融資協(xié)同、投資于物與投資于人并重、融資期限與產(chǎn)業(yè)發(fā)展匹配、國內(nèi)市場與國際市場聯(lián)動的金融服務(wù)新模式。在防風(fēng)險方面，他強調(diào)要堅定履行防風(fēng)險首位主責(zé)，穩(wěn)妥有序推進中小金融機構(gòu)兼并重組、減量提質(zhì)，同時加大不良資產(chǎn)處置和資本補充力度。李云澤還透露，目前已有4家大型銀行在京設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司，郵儲銀行AIC也正在籌建，進一步豐富了金融服務(wù)科技創(chuàng)新的機構(gòu)載體。

【評論】從金融監(jiān)管局的表達口徑來看，中央金融系統(tǒng)的各級領(lǐng)導(dǎo)都在強調(diào)長期資本、耐心資本，而對于資產(chǎn)管理公司而言投資耐心尤其重要，因為不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)具有顯著的長持有周期和低交易頻率特征。從金融監(jiān)管局提出穩(wěn)妥推進中小金融機構(gòu)兼并重組的意志來看，中美博弈下國內(nèi)經(jīng)濟未來仍有較大下行壓力，在此期間中小金融機構(gòu)生存需要依賴大型金融機構(gòu)。

二、房地產(chǎn)行業(yè)資訊

華潤置地近期資產(chǎn)出售動作頻繁，繼上海南翔五彩城、華城新產(chǎn)業(yè)股權(quán)后，于2025年10月24日正式掛牌轉(zhuǎn)讓潤地康養(yǎng)（深圳）產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)，標(biāo)志著其康養(yǎng)業(yè)務(wù)退出進入實質(zhì)階段。潤地康養(yǎng)注冊資本10億元，但財務(wù)規(guī)模較小，2024年營收1630.94萬元，微虧14.06萬元；2025年前三季度營收346.45萬元，實現(xiàn)凈利潤37.13萬元。此次轉(zhuǎn)讓是華潤置地落實2023年提出的"十四五"期間有序退出康養(yǎng)等非核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的具體行動。與此同時，華潤置地卻在上海以244.7億元拿下"地王"級資產(chǎn)包，凸顯其"退出低效資產(chǎn)、聚焦核心主業(yè)"的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

【評論】康養(yǎng)業(yè)務(wù)在中國缺乏文化土壤，養(yǎng)兒防老和以房養(yǎng)老是主流思想，而且目前由于缺乏競爭，高端養(yǎng)老價格偏高，更加抑制了潛在需求。康養(yǎng)行業(yè)走下坡路的另一個關(guān)鍵在于，老年人持有資產(chǎn)而無現(xiàn)金流入，定期現(xiàn)金流出對老年人造成了無形的心理壓力，中年青年工作收入穩(wěn)定性下降，導(dǎo)致老年人更愿意將現(xiàn)金流留給子女而非繳納康養(yǎng)月租。

三、不良資產(chǎn)行業(yè)資訊

近日，萬科經(jīng)歷了一系列高層人事變動。在短暫配合調(diào)查數(shù)日后，核心管理層成員郁亮已返回工作崗位。此前，萬科董事長辛杰因個人原因辭任，前CEO祝九勝也被采取刑事強制措施。在此背景下，萬科重要股東深鐵集團宣布向公司提供不超過22億元人民幣的借款，利率為2.34%，將用于償還公開市場債券本息，這使深鐵累計向萬科提供的借款總額（不含此次）達到269.3億元。

【評論】萬科是中國A股的一面旗幟。萬科管理層的穩(wěn)定性被視作經(jīng)營穩(wěn)定性的風(fēng)向標(biāo)，此次核心管理層成員郁亮回歸有助于穩(wěn)定市場對萬科的信心，尤其是在祝九勝被刑事強制措施，辛杰因個人原因辭職的動蕩局勢之下。萬科需強化自身造血能力，主動配置核心區(qū)域資產(chǎn)，降低風(fēng)險敞口和對接長期耐心資本。

浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報》（第360期）

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