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浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報》（第371期）

發(fā)布時間： 2026年02月09日 17:00

摘要

區(qū)域經(jīng)濟協(xié)同發(fā)力，中國經(jīng)濟邁向高質(zhì)量新格局；

克而瑞：1月居民購房意愿小幅回落，低線城市走弱更明顯；

銀行不良轉(zhuǎn)讓走向“附條件”模式。

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、財經(jīng)政策資訊

2025年中國經(jīng)濟在復雜內(nèi)外環(huán)境下實現(xiàn)穩(wěn)中有進，GDP總量達140.18萬億元，同比增長5%，展現(xiàn)出較強韌性。區(qū)域發(fā)展格局呈現(xiàn)“經(jīng)濟大省穩(wěn)住基本盤、中西部多點崛起、南北差距收斂、東西協(xié)同增強”的新特征，前十省份GDP占比升至61.0%創(chuàng)歷史新高。消費首次突破50萬億元，中西部城市成為重要增量來源，投資呈現(xiàn)西部領跑態(tài)勢，外貿(mào)動能加快向內(nèi)陸延伸。進入2026年“十五五”開局之年，各地兩會普遍淡化單一增速目標，更加聚焦高質(zhì)量發(fā)展、新質(zhì)生產(chǎn)力培育和內(nèi)需擴張，區(qū)域經(jīng)濟正加速邁向協(xié)調(diào)均衡、特色鮮明的發(fā)展新階段。

【評論】從數(shù)據(jù)看，中國區(qū)域經(jīng)濟正在告別“單點沖高”的增長邏輯，轉(zhuǎn)向多極支撐、結(jié)構優(yōu)化的新范式。經(jīng)濟大省主動放緩節(jié)奏、強調(diào)質(zhì)量，為整體穩(wěn)定托底；中西部依托投資、消費和外貿(mào)通道優(yōu)勢加快崛起，增強了全國經(jīng)濟的韌性與回旋空間。2026年地方目標更趨務實，意味著政策重心從“保速度”轉(zhuǎn)向“提效率、育動能”。這不僅有助于緩解區(qū)域失衡，也為新一輪產(chǎn)業(yè)升級和內(nèi)需驅(qū)動型增長奠定更可持續(xù)的基礎。

二、房地產(chǎn)行業(yè)資訊

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，1月底居民購房意愿強于上個月的受訪者占比約為15%，環(huán)比下降1個百分點，整體出現(xiàn)小幅回落。從城市能級看，二線及三四線城市購房意愿下降更為明顯，環(huán)比分別下降1個百分點和1.8個百分點，顯示需求修復動能有所放緩，市場分化特征仍在延續(xù)。

【評論】購房意愿的邊際回落，反映出當前房地產(chǎn)市場修復仍偏“脆弱型”。在政策托底持續(xù)存在的情況下，一線及核心城市需求相對穩(wěn)定，而二線及低線城市受收入預期、庫存壓力和人口流動影響更大，購房決策趨于謹慎。短期看，春節(jié)前后本就是需求波動期，數(shù)據(jù)回落并不意味著趨勢逆轉(zhuǎn)；但中期而言，若居民預期和現(xiàn)金流改善不足，低線城市“量價修復慢于核心城市”的格局仍將持續(xù)，房地產(chǎn)政策或需在去庫存和穩(wěn)預期層面進一步精準發(fā)力。

三、不良資產(chǎn)行業(yè)資訊

哈爾濱銀行近期披露的一筆不良債權轉(zhuǎn)讓顯示，銀行不良資產(chǎn)處置正告別“一賣了之”，轉(zhuǎn)而采用與清收結(jié)果掛鉤的附條件定價機制。該行將賬面余額5.74億元的不良債權轉(zhuǎn)讓給中國信達天津分公司，約定價款3.42億元，其中逾三成需在后續(xù)清收達到條件后才能兌現(xiàn)。在監(jiān)管壓力、資產(chǎn)質(zhì)量約束和區(qū)域經(jīng)濟承壓背景下，中小銀行正加速批量處置不良資產(chǎn)，而“銀行清收+AMC受讓”的風險共擔結(jié)構，正成為提升回收率、改善資本效率的重要探索方向。

【評論】不良資產(chǎn)交易固定加浮動的組合模式在資產(chǎn)管理公司后端交易中較為常見，但是在與銀行的前端交易中則不是主流，因為金融監(jiān)管機構對銀行風險的管理要求比較嚴格，浮動部分的存在意味對銀行報表的潛在影響。哈爾濱銀行使用該類交易條款，背后應有其他考量，降低對銀行資本的壓力。

浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報》（第370期）