浙商資產研究院《金融行業(yè)周報》（第343期）
發(fā)布時間：
2025年06月16日 17:00
5月人民幣貸款增6200億元，社融增速持穩(wěn)8.7%，金融支持實體經濟力度不減；
“恒大系”113億元不良債權集中掛牌出售，清盤進程加速；中國信達擬轉讓深基華智基金54.54%份額，退出華南城紓困“割肉止損”；
山東泰合資產獲批開展個貸不良貸款轉讓業(yè)務，成省內第三家地方AMC
2025年5月，人民幣貸款新增6200億元，同比少增3300億元，環(huán)比多增3400億元，信貸增速7.1%。社會融資規(guī)模新增2.29萬億元，增速維持8.7%高位。M1增速升至2.3%，環(huán)比提升0.8個百分點；M2增速穩(wěn)定在7.9%。受債貸替換效應、關稅政策及穩(wěn)增長政策影響，信貸同比少增但規(guī)模合理增長，對票據依賴下降。政府債和企業(yè)債支撐社融高位，反映金融對實體經濟支持力度不減。一攬子金融政策提振市場信心，6月融資需求預計增加，財政貨幣政策持續(xù)發(fā)力，保持流動性充裕，融資結構優(yōu)化助力風險緩釋與經濟增長。
【評論】5月金融數(shù)據顯示，在穩(wěn)增長政策支持下，人民幣貸款雖同比少增，但環(huán)比顯著回升，社融增速持穩(wěn)8.7%，M1增速上行，顯示實體經濟融資需求有所回暖，金融支持力度穩(wěn)中有增。政府債和企業(yè)債對信貸的部分替代，反映出融資結構優(yōu)化與直接融資加速，不僅有助于緩釋銀行體系風險，也為企業(yè)拓寬了多元化融資渠道。然而，信貸同比少增及對票據依賴下降，提示經濟復蘇動能仍需鞏固，尤其在外部關稅壓力和經濟結構調整背景下，融資需求分化明顯。展望6月，隨著財政政策加碼和貨幣政策工具綜合運用，流動性將保持合理充裕，融資結構優(yōu)化有望進一步增強經濟增長韌性。未來需關注政策傳導效率及外部風險對融資需求的潛在影響，以確保金融支持實體經濟的持續(xù)性與精準性。據京東資產交易平臺信息，2025年6月9日，中國長城資產管理股份有限公司北京市分公司集中掛牌出售“恒大系”12家公司的不良債權，總額約113億元，涉及北京、廣州、天津、成都、鄭州、貴陽、南昌、寧波、無錫等9個城市的12個項目。抵押物包括土地、在建工程和房產等，其中天津山水城投資的債權規(guī)模最大，達24.77億元，抵押物為天津武清區(qū)恒大山水城項目1204套房產（現(xiàn)房152套、在建1052套）。其他重點債權包括成都津金江房地產（16.75億元）、鄭州恒澤通健康置業(yè)（16.04億元）、北京恒房興置業(yè)（13.87億元）及恒大地產集團自身債權（10.92億元，抵押廣州天河區(qū)25套房產）。恒大地產已被列入失信被執(zhí)行人名單，代償能力較弱，多項目由恒大地產或關聯(lián)公司擔保，標志著恒大清盤進程進一步提速。
【評論】“恒大系”113億元不良債權的集中掛牌，是中國長城資產管理公司加速處置恒大風險資產的重要一步，也是恒大清盤進程深化的標志。涉及9城12項目的資產包以房地產為主，涵蓋未完工及銷售受阻項目，反映了恒大高杠桿擴張后流動性危機的深重影響。長城資產通過市場化手段批量轉讓不良債權，不僅助力銀行等債權人化解風險敞口，也為潛在投資者提供了參與房地產不良資產處置的機會。然而，恒大地產失信被執(zhí)行人身份及多項目爛尾現(xiàn)狀，使資產處置面臨估值難、接盤意愿低等挑戰(zhàn)。未來，長城資產需精準定價并借助政策支持吸引資本接盤，同時關注房地產市場回暖進程，以最大化資產回收價值，為行業(yè)風險化解提供參考。（一）6月10日，上海聯(lián)合產權交易所信息顯示，中國信達資產管理股份有限公司擬轉讓其持有的深基華智基金54.54%份額。該基金由中國信達與深圳特區(qū)建發(fā)集團共同設立，旨在紓困華南城。然而，隨著華南城經營狀況持續(xù)惡化，其美元債違約并面臨海外債權人訴訟風險，中國信達選擇“割肉止損”，退出該基金。此舉反映了信達在不良資產處置中調整策略，以降低風險敞口。此前，2024年2月26日，X平臺報道稱華南城單一最大股東特區(qū)建發(fā)集團可能因美元債違約被海外債權人起訴，凸顯華南城債務危機加劇。【評論】中國信達擬轉讓深基華智基金54.54%份額，標志著其對華南城紓困計劃的戰(zhàn)略性退出，凸顯了房地產行業(yè)風險處置的復雜性與緊迫性。華南城作為背靠深圳國資的商業(yè)地產企業(yè)，其美元債違約及經營惡化使中國信達面臨較大投資損失，“割肉止損”成為理性選擇。此舉不僅反映了信達在不良資產管理中靈活調整策略以控制風險，也折射出房地產市場低迷對紓困項目的持續(xù)壓力。結合此前X平臺信息，華南城債務危機可能引發(fā)特區(qū)建發(fā)集團的法律風險，進一步加劇了處置難度。未來，中國信達需深化資產盡調與估值能力，優(yōu)化退出機制，同時借助政策支持與市場化手段，平衡風險化解與資本保全，為類似高風險項目的處置提供經驗參考。（二）山東省地方金融管理局近日批準泰合資產管理有限公司參與不良貸款轉讓試點，允許其開展單戶對公不良貸款及批量個人不良貸款轉讓業(yè)務。泰合資產成立于2017年，注冊資本100億元，實繳資本40億元。截至2024年10月31日，公司資產總額36.46億元，凈資產36.15億元，2024年前10個月營業(yè)收入7959.93萬元。作為山東省第三家地方資產管理公司（AMC），泰合資產的加入進一步擴容了區(qū)域不良資產處置市場，助力金融機構風險出清。【評論】泰合資產獲批開展個貸不良貸款轉讓業(yè)務，標志著山東省地方AMC在不良資產處置領域的進一步深化，為區(qū)域金融風險化解注入新動能。在2025年一季度全國個貸不良資產轉讓成交額激增至370.4億元的背景下，泰合資產的入局契合了市場需求，特別是在中小銀行和非銀機構個貸不良處置需求旺盛的趨勢下，其參與試點有望提升區(qū)域不良資產處置效率。然而，泰合資產資產規(guī)模較小且實繳資本有限，需在業(yè)務初期強化盡調能力與估值體系，防范處置風險。同時，結合山東省不良貸款規(guī)模較大的現(xiàn)實（如2024年廣東不良貸款2806億元居全國第一），泰合資產應借助政策支持與市場化手段，聚焦房地產、消費貸等高風險領域，探索多元化處置路徑，為區(qū)域金融穩(wěn)定和實體經濟復蘇貢獻力量。
浙公網安備?33010202000630號 
