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本期要點：

一、政策動態(tài)

（一）國資委要求關(guān)注房地產(chǎn)信托等風險

（二）最高院出手支持爛尾樓業(yè)主

（三）匯豐不支持平安資管戰(zhàn)略重組提議

二、行業(yè)訊息

（一）信達介入貴州城投化債

（二）超75%債權(quán)人支持融創(chuàng)境外債重組

（三）江西銀行去年不良貸款暴漲27億元

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動態(tài)

（一）國資委要求關(guān)注房地產(chǎn)信托等風險國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于做好2023年中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責任追究工作的通知》提出，2023年，各中央企業(yè)要將當年辦結(jié)的一半以上核查項目形成管理提升建議書，同時高度關(guān)注房地產(chǎn)信托、政府和社會資本合作項目、非主業(yè)投資等存在風險，針對性提出管理提升建議，更好發(fā)揮責任追究工作“防未病”作用。

評論：央企涉房背后是過剩的金融資源和不穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的矛盾，地方政府高度依賴土地財政導致對房地產(chǎn)行業(yè)過度信用背書。當產(chǎn)業(yè)方向投資缺乏明確收益預(yù)期，國資監(jiān)管層面高度關(guān)注保值增值，而且地方政府又對房地產(chǎn)有兜底保障時，央企涉房的底層邏輯就構(gòu)成了。

（二）最高院出手支持爛尾樓業(yè)主

4月21日，人民法院報刊發(fā)了《最高人民法院關(guān)于商品房消費者權(quán)利保護問題的批復》。批復如下：一、建設(shè)工程價款優(yōu)先受償權(quán)、抵押權(quán)以及其他債權(quán)之間的權(quán)利順位關(guān)系，按照《最高人民法院關(guān)于審理建設(shè)工程施工合同糾紛案件適用法律問題的解釋（一）》第三十六條的規(guī)定處理。二、商品房消費者以居住為目的購買房屋并已支付全部價款，主張其房屋交付請求權(quán)優(yōu)先于建設(shè)工程價款優(yōu)先受償權(quán)、抵押權(quán)以及其他債權(quán)的，人民法院應(yīng)當予以支持。只支付了部分價款的商品房消費者，在一審法庭辯論終結(jié)前已實際支付剩余價款的，可以適用前款規(guī)定。三、在房屋不能交付且無實際交付可能的情況下，商品房消費者主張價款返還請求權(quán)優(yōu)先于建設(shè)工程價款優(yōu)先受償權(quán)、抵押權(quán)以及其他債權(quán)的，人民法院應(yīng)當予以支持。

評論：最高院對爛尾樓業(yè)主進行了分層，明確特定條件下的爛尾房業(yè)主具有相對工程款優(yōu)先的清償權(quán)。人民法院在此保護了業(yè)主的利益。

（三）匯豐不支持平安資管戰(zhàn)略重組提議

4月19日，匯豐就平安資管提出的戰(zhàn)略重組方案做出回應(yīng)。匯豐稱，在與平安多次的溝通當中，體會到雙方就多個事項上和而不同。匯豐表示，由平安提出的轉(zhuǎn)變匯豐亞太區(qū)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的建議，會嚴重影響匯豐環(huán)球業(yè)務(wù)策略的成效，并且大大蠶食集團的收益、回報、股息及股東價值，損害匯豐獨有的環(huán)球業(yè)務(wù)的定位。因此，匯豐不能支持向股東推薦這些由平安建議、涉及改變集團結(jié)構(gòu)的方案。

評論：匯豐銀行與平安資管之間的戰(zhàn)略定位不清問題，背后是匯豐自身的全球特性與平安自身陸資特性的沖突。主要股東方的訴求與企業(yè)自身以及其他股東方的訴求沖突導致的。

二、行業(yè)資訊

（一）信達介入貴州城投化債4月18日，貴州省委書記、省人大常委會主任徐麟，省委副書記、省長李炳軍在貴陽會見中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司黨委書記、董事長張衛(wèi)東一行，共同出席《貴州省人民政府 中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司戰(zhàn)略合作協(xié)議》簽約儀式。張衛(wèi)東表示，中國信達將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢和功能，進一步深化與貴州的務(wù)實合作，為貴州高質(zhì)量發(fā)展和現(xiàn)代化建設(shè)貢獻力量。

評論：貴州的地方政府債務(wù)問題通過常規(guī)的解決路徑已經(jīng)缺乏信用背書，信達介入其中需要有更多的信用資源注入才能保障自身的權(quán)益。貴州和信達可以通過共同引入產(chǎn)融資源實現(xiàn)政府債務(wù)的轉(zhuǎn)化和化解。

（二）超75%債權(quán)人支持融創(chuàng)境外債重組

4月20日晚間，融創(chuàng)中國披露了境外債務(wù)重組進展。公告顯示，截至4月20日，占現(xiàn)有債務(wù)超過75%的持有人已遞交加入重組支持協(xié)議的函件。由于若干債權(quán)人需要更多時間完成加入重組支持協(xié)議的內(nèi)部程序，應(yīng)其要求與建議，公司將同意將截止日期由2023年5月20日香港時間下午5時延長至2023年5月4日香港時間下午5時。

評論：融創(chuàng)境外債重組有利于境外投資人完成信貸重置，減輕融創(chuàng)的流動性敞口和外匯敞口。

（三）江西銀行去年不良貸款暴漲27億元

近日，江西銀行發(fā)布了2022年度報告。2022年，江西銀行歸屬于股東的凈利潤15.50億元，同比下滑25.15%，較2017年的28.65億元下滑了約45%。2022年，江西銀行資產(chǎn)減值損失為人民幣73.97億元，較上年同期增加人民幣23.90億元，增長47.74%。

由于2022年受經(jīng)濟環(huán)境、新冠肺炎疫情等多重因素影響，不良資產(chǎn)增加。截至2022年末，不良貸款總額人民幣67.81億元，較上年末增加人民幣27.07億元，不良貸款率2.18%，較上年末上升0.71個百分點。

評論：在2022年經(jīng)濟下行沖動較強，資金避險需求導致地方銀行受到?jīng)_擊比核心區(qū)域銀行或全國性銀行更高，不良貸款增加屬于正常期望。另外一個原因是地方銀行有較強的不良資產(chǎn)遞延確認，用以保護自身利潤增長率。當經(jīng)濟回暖信號明確后，風險包袱拋出的影響相對較低。